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        【風電技術】新能源發電2019年策略:風電1-2年平價區域或達80%
        2019年01月04日

          新能源發電:弱周期屬性。新能源發電項目的投資吸引力受資金成本和無風險收益率影響。2019年經濟預期下行下,貸款利率和10年期國債收益率預期下行,新能源發電項目吸引力提升,同時新能源發電具有弱周期屬性,我們認為其需求受宏觀經濟影響較小。

          風電:1-2年平價區域或達80%,競價平穩過渡,2019年國內風電新增裝機或達28GW,成本端鋼價預期下行利好風電中游零部件。當前我國陸上風電系統成本約為7.0-7.5元/W,考慮到路條費取消以及機組大型化等技術進步,我們預計我國陸上風電系統成本1-2年內或降低至6.0-6.5元/W,屆時全國80%用電量的地區可以實現平價。短期來看,在2018年三北解禁、中東部常態化、海上和分散式放量等邏輯基礎上,2019年行業還有兩個積極因素:三北地區繼續解禁以及電價搶開工,我們預計2019年新增裝機約28GW,同增約20%。關于2019年推行的競爭配置,各省區分別設置了分檔降價、加權平均基準電價等避免出現惡意電價競爭的細則。此外,由于環保限產邊際放松,需求偏弱,2019年成本端鋼材價格預期處于下行通道,在風電需求向上的背景下,對于風電中游零部件企業(尤其是鑄鍛件環節)來說,將進入類似于2013-2015年的歷史性的盈利向上周期。

          光伏:531新政加快平價進程,1-2年平價區域或達50%,2019年需求有望正增長,關注高效化和競爭格局優化帶來的機會。受531新政影響,2018年光伏新增裝機同降20%以上,光伏產業鏈各環節價格降幅在30-40%左右。當前光伏系統成本為4.0-4.5元/W,考慮到低成本產能投放和技術進步等因素,我們預計我國光伏系統成本1-2年內或降低至3.5-4.0元/W,屆時全國50%用電量的地區可以實現平價。短期來看,能源局座談會扭轉了國內光伏政策悲觀預期,裝機指標指引和退坡時間點或超預期;同時由于光伏產業鏈價格在531后大幅下滑,國內平價項目將批量出現,海外需求也有支撐,中性來看,2019年全球光伏新增裝機有望同增5%。另一方面,531新政加速行業洗牌,競爭格局優化,因此當2019年需求向好時,產業鏈盈利將實現觸底回升。此外,提效是實現平價的關鍵途徑,而雙面技術和PERC技術分別占第三批光伏領跑者項目數的50%和70%,將成為技術發展的主流方向,關注由此帶來的POE膠膜、光伏玻璃、PERC設備等方面的投資機會。

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